新冠疫情下,即使出台大规模经济刺激政策也有可能出现二次探底

By | 2020-09-22

民间需求减弱预计恢复到新冠之前的水平需要相当长的时间

受新冠疫情影响,即使出台了大规模的经济刺激政策,也没有出现能够吸引到投资的库存调整,并且因雇用恢复迟缓等原因,年末年初出现‘二次探底(Double Dip)’的可能性正在增加。

国际金融中心《全球经济二次探底可能性》报告指出,由于新冠疫情风险尚未稳定,即使第三季度全球增长率恢复到正增长,也很有可能在年末年初发生二次探底。

投资扩大等需求恢复动力减弱

为了保持恢复性回升态势,应减少期间增加的库存,扩大企业投资,但是第1次衰退期间库存消耗规模较小,而且短期反弹后需求恢复势头可能减弱。

发达国家的库存在2季度以后虽然有所减少,但是增长率下降幅度和经济停滞期库存调整幅度等相比的话,与增长率相比所消耗的规模还不够,因此追加的库存调整过程和由此产生的生产减少,工厂开工率和雇用仍有可能继续减少。

另外,全球供应链上游产品生产设施密集的中国、越南等地库存持续扩大,如果发达国家的库存消耗不大,可能出现全球供应链部分及成品库存积压的可能性。

民间不确定性也增加

民间需求减弱,消费在移动出行解封后有所增加,但最近消费因感染病例累计增加而萎缩,企业也因不确定性持续增加,扩大生产前景不明。

为了应对未来不确定性,家庭储蓄和企业低利息贷款增加等,失业率降到疫情之前的水平需要相当长的时间。

占服务业很大比重的大型餐厅、酒店和大城市的办公室等闲置设施正在增加,今后制造业订单萎缩的可能性也很大。

根据涵盖服务业的主要国家高频经济活动指数(High-frequency Activity Indicator),发达国家与1月初相比恢复到76.2%(以9.8日为准),新兴国家恢复到81.8%,但9月初出现小幅下降趋势。

报告分析称,尽管有大规模刺激经济政策效果,但库存没有调整到能够吸引投资,再加上雇佣恢复迟缓、对冬季疫情二次爆发的担忧、负债过重等因素,与恢复趋势持续相比,年末年初出现二次探底的可能性正在增加。

政策效果等基本上可以对提振金融市场有所贡献,但对缓解因恐惧疫情而引起的经济活动回避综合症是有限的,如果双底衰退加剧,多数国家需求下行风险将扩大,相反供给能力也会因投资低迷而缩小,从而导致增长潜力减弱,从而发生结构性问题。